如何感受通货膨胀？我们能否控制其比率？
供应链动荡、劳动力短缺和高油价将美国通胀率推至39年以来的最高水平，但是现在关注的焦点，在于人们对这场通胀危机究竟是持续性的还是暂时性的预期。
作者尼克·特梅劳斯和格温·吉尔福德在美国《华尔街日报》上发表的一份报告中指出，人们对通胀的预期可以在决定美联储如何应对这场危机及其加息能力方面发挥关键的作用。
两名作者指出，自上世纪90年代以来，通货膨胀一直都不是人们的主要担忧，这就意味着很难确定美国人对它的看法。
盖洛普在今年11月进行的调查中，共有7%的受访者表示，通货膨胀目前是该国最大的问题，现在，通货膨胀在劳资纠纷中占据突出地位。
根据密歇根大学进行的一项调查，消费者预计2022年的价格将以4.9%的年增长率上涨，这将是自2008年以来的最高水平。
今年的高通胀率引发了经济学家关于如何衡量通胀预期的争论，许多人认为，长期预测比年度预测更能预测行为，因为后者受到当前价格（例如燃料价格）的影响很大。
专家们表示，证据更令人欣慰，因为根据密歇根大学进行的一项调查，在今年12月份对未来5年的通胀预期保持在3%的范围内。
两位作者还指出了另一项预期指标，即“通胀盈亏平衡点”，即普通国债和通胀指数债券的收益率之差，也就是债券投资者预期的通胀率。
未来5年内的盈亏平衡率在今年11月中旬上升了3.17%，而未来5年的盈亏平衡率则处于2.35%的范围内，这表明投资者预计通胀将恢复到新冠疫情之前的水平。
新的时代
美联储和许多私人预测者假设消费者会逐渐稳定地调整他们的预期，这就意味着他们将在通胀预期以危险的方式变得不稳定之前，拥有足够的预警信号。
哈佛大学经济学家、美国财政部前任部长劳伦斯·萨默斯正是警告我们即将进入新的高通胀时代的人士之一，他还表示，通胀前景可能存在的双边性质正是引起他担忧的因素之一。
来自哈弗福德学院的经济学教授卡罗拉·本德尔表示，研究表明，人们往往会在通胀率低的时候忽视它的存在，但当它显着上升时，人们会开始额外关注它，也许在过去30年内异常低且稳定的通胀率，正是导致人们难以了解实地预期的稳定性水平的因素之一。
卡罗拉补充称，通胀率的显着升高将是一个考验，因此，如果通胀率再次下降，那么人们的预期是会下降并像以前一样保持稳定，还是会因为这种经历而受到影响呢？
两位作者指出，有证据表明可能会发展出某种通胀敏感性。例如，在今年秋天，“Dollar Tree” 公司宣布计划将其产品的价格提高至1.25美元，而其产品在过去30多年的时间内，一直保持着1美元的价格水平。
由该公司进行的一项调查发现，有77%的购物者能够立即意识到价格的变化，有91%的受访者表示，尽管价格上涨，他们仍会继续购买该公司的产品。
两名作者补充称，劳动力市场对于观察工人通过赚取更高的工资来应对通货膨胀的迹象至关重要。随着今年劳动力需求的升高，低报酬的工作的工资最初出现急剧上涨，然后再扩展到所有的岗位。
经济理论
直到上世纪60年代，经济学家和各国央行行长都认为，通胀会受经济停滞的影响，失业率高时通胀下降，失业率低时通胀上升，而这种关系称为“菲利普斯曲线”。
财政刺激可以将失业率推低至“自然率”以下，但这只是暂时性的，一旦人们发现由此产生的高通胀，他们就会调整预期并要求增加工资，从而将导致更高的失业率。
后来获得诺贝尔经济学奖的罗伯特·卢卡斯假设，有许多因素有助于塑造对通胀的预期，例如对未来经济和政治变化的猜测，并且通胀所暗示的整体宏观经济改革几乎完全取决于公众的看法。随着时间的推移，立法者可以通过形成这些预期来影响价格上涨，例如宣布国家关于通胀的目标。
接下来的几十年似乎证明了这一经济理论的有效性。在上世纪80年代初期，为了抑制通货膨胀，美联储主席保罗·沃尔克却又造成了一场严重的经济衰退，到90年代中期，核心通货膨胀率已经下降至2% 左右，此后，尽管经历了经济衰退、繁荣和金融危机以及油价的大幅上涨，但通胀率仍然在这个范围内波动。为了强化预期，美联储在2012年设定了2%的官方通胀目标。
这个时间节点非常重要，因为自此之后，美联储便改革了其货币政策框架以提高通胀预期的重要性及其在制定政策过程中的作用，美联储部分改变其框架的原因在于确定自然失业率实在太难，并且会导致错误，例如在2017年和2018年之间出现的比例升高。
相比之下，通胀预期难以确定，从而带来了两大风险：
首先，美联储认为高通胀率将会自动消退，但无论如何它都会大幅提高利率，从而减缓经济增长，以避免并不存在的威胁。
其次，美联储对于物价自动下跌过于乐观，进而未能意识到预期值有多高，引发了工资和物价的螺旋式上升。在这样的情况下，美联储将试图控制局势，但是在为了降低通胀率而引发衰退后，这为时已晚。
美联储希望在明年3月之前完成其债券购买的刺激计划，从而使它能够灵活地在明年多次加息，同时等待有关大宗商品价格下跌速度的证据。