“比最坏情况更糟糕”：特朗普的关税令市场震惊

经过数周的期待，全球投资者终于看到了美国总统唐纳德·特朗普的“互惠”关税。

如果股市的反应可以作为参考，那么周三公布的“解放日”关税超出了人们最担心的程度。

从美国到亚洲再到欧洲，随着投资者承受着自 1930 年代以来世界最大经济体转向保护主义的最大影响，市场纷纷下挫。

与美国基准标准普尔 500 指数和科技股纳斯达克 100 指数挂钩的期货——可在正常市场交易时间之外交易——分别下跌超过 3% 和 3.5%，为周四华尔街重新开市时的巨大损失埋下了伏笔。

日本基准日经 225 指数下跌 4.5%，而韩国 KOSPI 指数和香港恒生指数均下跌超过 2%。

在越南，基准 VN 指数遭遇了其历史上最糟糕的一天，暴跌超过 6%。

“比预期更激进”

荷兰国际集团(ING)大中华区首席经济学家宋林（Lynn Song）告诉半岛电视台说：“关税上调幅度超出预期。”

“许多人预计关税范围为 10%-20%。这种激进的举措可能会招致大国的报复，不过小国可以选择尝试谈判降低税率。”

洛杉矶财富管理公司韦德布什证券（Wedbush Securities）分析师丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives，甚至将特朗普的计划描述为“比最坏情况更糟糕”。

虽然特朗普宣布对所有进口到美国的产品征收 10% 的关税，但他证实将对其他数十个国家征收更高的关税。

更高的税率适用于美国的主要贸易伙伴和较小的经济体——以及盟友和竞争对手。

中国——其是美国第三大贸易伙伴，每年从美国进口的商品价值超过 4300 亿美元——目前正面临 34% 的关税。

加上特朗普之前对中国商品征收的关税，最新关税将总税率提高到 54%。

野村证券首席中国经济学家陆挺在一份报告中表示：“我们认为，新一届特朗普政府对中国征收额外关税和其他措施的规模和速度远超市场预期，但这些事件的发展符合我们更为谨慎的看法。”

欧盟将面临 20% 的关税，而日本和韩国分别面临 24% 和 26% 的关税。

一些最严厉的关税适用于可能因贸易严重中断而损失最大的发展中经济体，包括柬埔寨、越南、老挝、缅甸、斯里兰卡和老挝，这些国家将面临 44%-49% 的关税。

特朗普的清单包括对有限数量的商品的豁免，包括半导体、石油和医药产品。

新加坡韩礼士基金会（Hinrich Foundation）贸易政策主管德博拉·埃尔姆斯博士（Dr Deborah Elms）告诉半岛电视台说，“这些关税数字比预期的更糟糕——当然，从亚洲的角度来看，所有人都受到了打击。一个依赖出口的地区将真正面临突然大幅涨价的困境。”

“这将导致原本就很贫穷且往往脆弱的市场失业。”

欧盟与中国将采取报复措施

中国和欧盟是世界上最大的两个经济体，它们已经承诺将采取自己的贸易措施进行报复，尽管许多较小的依赖贸易的经济体似乎不愿以任何可能进一步加剧贸易紧张局势的方式做出回应。

由于特朗普计划的不确定性，市场经历了数周的动荡，一个关键问题是，华盛顿与其贸易伙伴之间的谈判能否降低关税。

安奈克斯财富管理公司（Annex Wealth Management）首席经济学家杰考布森（Brian Jacobsen）告诉半岛电视台说，“关税声明并不能消除不确定性，但希望它能为经济后果的严重程度划定界限。”

“将非关税壁垒纳入计算后，关税水平比原本应该的要高。这也是最难量化的部分，因此也许这为谈判留下了很大的空间。将这些关税定性为互惠关税有望降低报复的可能性。”

法国外贸银行驻香港的高级亚太经济学家加里·吴（Gary Ng）表示，尽管他预计美国贸易伙伴将努力达成妥协，但至少部分措施可能会成为永久性措施。

加里·吴告诉半岛电视台说，“无论协议如何，美国都很有可能对所有国家征收部分关税。”

虽然特朗普关税的严厉程度似乎让许多投资者措手不及，但股市仍有进一步下跌的空间——这取决于政府的下一步行动。

摩根大通和高盛分别认为，特朗普的保护主义政策今年导致美国经济陷入衰退的可能性为 40% 和 35%。

布法罗大学金融学副教授维利科·福塔克（Veljko Fotak）表示，市场并不认为特朗普的最新声明是关税的最终决定。

福塔克告诉半岛电视台说，“如果真是这样，市场将大幅下跌，因为这种关税制度实际上将导致经济衰退。长期关税政策仍不确定——其他国家将如何反应？美国会升级吗？它会撤退吗？”

“市场确实做出了强烈反应，但如果这些关税持续下去，我们将看到进一步的向下调整——如果贸易战升级，我们将看到更剧烈的波动。”