龙年:中国经济复苏面临关键时刻

2024年2月9日,农历龙年除夕,人们聚集在北京一个公园观赏巨龙雕像 (AFP)

中国去年以微弱优势超过了5%的经济增长目标,这是几十年来最低的基准之一。展望未来,分析师预计龙年经济将面临严峻阻力。

在房地产市场陷入危机、出口收入低迷以及私营企业受到打击的背景下,国际投资者正在以创纪录的速度撤出中国股票。

由于商业信心动摇,经济学家普遍认为北京需要采取措施刺激更多国内消费。

尽管一些分析人士呼吁采取激进措施来振兴中国经济,但由于北京方面厌恶广泛的社会支出,预期受到抑制。

其他人则认为,除了当前的压力之外,还有理由保持乐观。

中国正在经历2008年全球金融危机以来最长的通货紧缩。1月份消费者价格连续第四个月下降,跌势可能会持续到2024年。

波士顿大学全球发展政策中心主任凯文·加拉格尔告诉半岛电视台:“2022年底取消新冠疫情限制后,中国并未出现大多数人预期的提振。”

“当局现在敏锐地意识到价格下跌的威胁。”

如果家庭和企业推迟购买,希望商品继续变得更便宜,那么价格下跌可能会形成自我强化的循环。

随着借钱的实际成本上升,通货紧缩也会挤压债务人。

在中国,债务与GDP(国内生产总值)的比率(包括地方政府债务)到2022年将达到110%,这让政策制定者越来越头疼。

近几个月来,当局加大了支持措施,试图阻止房价下跌,购房抵押贷款利率已降低,银行被允许持有较小的现金储备以刺激放贷增加。

中国的房地产业占GDP的20%至30% (美联社)

中国的通货紧缩困境很大程度上可以追溯到其陷入困境的房地产行业,该行业占GDP的20%至30% 。

2008年全球金融危机后,地方政府鼓励债务驱动的建筑热潮以促进增长。但经过几十年的快速城市化,住房供应已经超过需求。

据惠誉评级机构称,由于几起备受瞩目的开发商违约,包括恒大集团的倒闭,去年中国的新房销售下降了 10%至15%。

反过来,中国家庭在花钱方面变得谨慎,尤其是在房产方面,而薄弱的社会安全网鼓励家庭为紧急情况进行储蓄。

2022年,家庭消费仅占中国GDP的38%。

相比之下,同年美国私人支出占GDP的68%。

凯投宏观中国经济学家Sheana Yue告诉半岛电视台:“疫情期间家庭储蓄减少。房地产崩盘进一步削弱了消费者信心。中国的人口也正在老龄化,而且支出通常会随着年龄的增长而下降。”

中国消费者信心指数

结果是,2023年国民总储蓄超过40%,是美国水平的两倍多。

Yue 表示,“展望未来,让人们花掉积蓄并不容易。几十年来,经济学家一直鼓励政府重新平衡经济,从投资转向消费。”

中国的投资率占GDP的42%,令其他新兴经济体相形见绌,更不用说发达经济体了,后者的平均投资率为18%至20%。除住房存量外,北京还大力投资道路、桥梁和铁路线。

然而,与住房市场一样,多年的过度投资导致了产能闲置。例如,中国铁路总公司的收入经常低于成本。截至2022年底,该国家支持机构的债务为6.11万亿元人民币(8860亿美元)。

Yue 表示,“我们看到了中国资本密集型基础设施模式的局限性。”

“鉴于利率已经相当低,北京需要开始刺激消费以实现高速稳定增长。”

Yue说道,政策制定者应消除囤积储蓄的动机,增加教育、医疗和养老金方面的支出。

分析人士预计,中国的橡皮图章议会全国人民代表大会将在3月份的会议上再次设定5%左右的年度增长目标。

尽管许多经济学家劝告中国政府通过家庭转移刺激经济增长,但加州大学圣地亚哥分校中国经济专家史宗瀚(Victor Shih)预计,投资驱动型增长将继续占据主导地位。

史宗瀚告诉半岛电视台,“重视工业生产的马克思主义意识形态仍然是北京决策的根本基础。”

“政府很可能会继续补贴制造业。相比之下,消费则被视为放纵的行为。”

史宗瀚补充道:“中国有14亿人口,全面的社会救助成本极其高昂,尤其是在通货紧缩的背景下。”

史宗瀚表示,北京可以通过敦促企业支付更高的工资来提高家庭消费,但“中国的制造业优势部分是基于工人收入低迷”。

因此,他指出,“更高的工资将损害中国的出口,而中国的出口是重要的产出来源”。

“我认为政府不会将预算优先事项转向有利于中国人民的,这可能会导致一段时期的经济疲软。”

另外,法国外贸银行驻香港的高级亚太经济学家加里·吴(Gary Ng)表示,北京还有其他战略重点。

加里·吴告诉半岛电视台,“习近平主席似乎不太热衷于刺激快速增长,而更热衷于优化经济以提高安全性和韧性。”

近年来,北京大力投资人工智能、先进计算机芯片等战略产业。

通过在国家安全的基础上制定产业政策,北京着眼于减少对外国技术的依赖并支持其长期的地缘政治野心。

与此同时,加里·吴表示,“北京表现出了投资更多面向消费者的科技领域的新意愿,例如可再生能源和电动汽车。”

他说道,“与房地产不同,这些行业有能力创造就业机会并促进经济自给自足。”

加里·吴还强调,经济转型需要时间,“没有什么灵丹妙药可以实现闪电般的快速增长”。

他指出,“对高科技行业的投资应该缓慢地改革中国的经济基础。顺便说一句,私人消费已经呈上升趋势。”

中国私人消费支出(万亿)

波士顿大学的加拉格尔表示,中国的经济增长轨迹比有时描述的更健康。

加拉格尔说道,“人们很容易忘记20世纪90年代以来中国的经济发展。最近增长速度已从高位放缓,但去年仍达到5.2%。今年的预测同样可靠。”

加拉格尔补充道,“几十年来鹰派一直预测中国增长模式的消亡。然而,确实,为了在中国取得的巨大成功的基础上再接再厉,北京必须摆脱对投资消费转向的胆怯。”

加拉格尔表示,2024年可能会凸显改革的紧迫性。

“如果(美国总统候选人)唐纳德·特朗普再次当选并选择发动新的贸易战,北京将希望更加自力更生。龙年可能是中国加大释放国内消费力度的理想时机。”

来源 : 半岛电视台