欧洲各大央行是否面临破产风险？
已被价格上涨所包围的货币机构，似乎已经开始亏损，即使是强大的中央银行也因其货币决策而变得更加脆弱和弱势。
这些因其独立性和创收能力而受到许多人羡慕的机构，正面临着前所未有的财务损失，鉴于这种情况，其中一些银行事实上已经在申请政府救助，从而可能削弱其权威。
作者弗洛伦廷·昆布在法国《费加罗报》上发表的一篇报道中解释称，已在证券交易所上市的比利时中央银行警告称，预计将在未来5年内亏损90亿欧元，与此同时，荷兰银行也承认它可能需要国家的救助。
而事实上这也是英格兰银行当前所处的状态——该银行计划从国家那里获得价值110亿英镑（约合125亿欧元）的转账，并预计在未来5年内需要1330亿英镑（约合1510亿欧元）的资金，而这超过了它自2009年以来返还给英国公共财政的总利润——1200亿英镑。
根据昆布的说法，在今年前9个月内，瑞士中央银行蒙受了高达1420亿瑞士法郎（约合1440亿欧元）的巨额亏损。
作者质问道：“我们是怎么走到这一步的呢？”他指出，全球的货币政策可以解释这种前所未有的状况——自2008年的金融危机到新冠疫情，非常规的宽松货币政策导致各国央行通过注入大量的流动性来支持经济。
对于中央银行而言，这种宽松政策体现在政府债券的上市，由于发达国家在当时承受的缓慢通胀，这些国家的利率趋近于零，从而导致总共约30万亿美元的低收益债券涌入了它们的公共预算。
累积的资产
与此同时，欧洲央行和其他几家银行在负利率方面也开辟了新天地——商业银行必须向它们支付以获得存款特权，因此，它们在2012年至2021年期间获得了近3000亿欧元的巨额利润。
而自2021年开始的高通胀以来，公式两端的条件便发生了逆转。在当时，各国央行突然提高利率（跨大西洋地区达到了4.50%，而欧元区达到了2%），从而意味着央行现在需要向商业银行支付利息。
另一方面，根据昆布的说法，累积资产的“大山”仍然受到这些金融证券发行时的最低利率的约束，并随之产生了负差。
瑞士百达宏观经济研究主管Frederic Ducrozet预计，对于欧洲央行而言，明年抵消银行存款的成本可能会达到700亿欧元。
根据摩根士丹利金融服务公司的观点，这可能会转化为400亿欧元的累计损失，并波及欧元区内19个国家中央银行。
作者还表示，法国央行与比利时央行或者荷兰央行的处境并不相同，因为在去年向捐款国支付35亿欧元的利润之后，法国必须在2022年保持在绿区，然后再计划使用其储备来弥补任何损失，而这在荷兰或者比利时并不重要，而涉及的货币机构的脆弱性也由此产生。
应该为未来担忧吗？
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德曾在2020年表示，“欧元制度将始终能够在必要时产生额外的流动性，因为它是各大央行欧元货币的唯一发行者。因此，根据这种定义，它并不存在破产或者资金耗尽的风险。”
作者认为，同样的逻辑也适用于强大的美联储——后者在今年进入了红区，它只需要年复一年地承受损失，而这不会造成问题，除了每年要向国库支付500至1000亿美元之外。
另一方面，Frederic Ducrozet表示，“如果央行的亏损在理论上不构成一个事件，那么它们在实践中就可能会产生更为重要的后果，尤其是在预算层面上。”
因此，如果中央银行在财务上被削弱到需要向政府寻求帮助的地步，那么它们就可能难以维持稳定的货币政策，从而会增加借贷成本，并进而惹恼政府。
因此，法国总统马克龙在最近不同寻常地呼吁欧洲央行领导人“保持极度谨慎”，而意大利总理梅洛尼的政府也严厉批评了货币紧缩政策。