俄罗斯卢布如何在三月的大幅下跌后回升至制裁前的水平?

美元兑俄罗斯卢布的汇率下跌近40%,从而引发了人们对卢布强劲复苏的原因的质疑 (半岛电视台)

俄罗斯卢布在今年3月10日出现空前的历史性下跌,其汇率跌至一美元兑换120卢布、一欧元兑换132卢布的水平,而在此之后,俄罗斯卢布近期又突然出现反弹,甚至恢复至西方制裁之前的水平,其汇率达到了一美元兑换75卢布、一欧元兑换81卢布的水平。

目前,关于卢布汇率可能达到一美元兑换40、50或者60卢布的讨论,在各大博客和论坛上大范围地展开,经济学家们认为,这其中的原因在于低进口、国家对资本的严格控制、对国际投资的限制措施,以及有关俄罗斯2022年经常账户盈余会再创历史新高的预期。

美元兑俄罗斯卢布的汇率下跌近40%,引发了人们对卢布强劲复苏的原因以及对硬通货币兑卢布汇率的潜在前景的质疑。

而这一切都是在双边限制的背景下出现的,就在西方国家对俄罗斯经济设置全面壁垒的同时,俄罗斯金融当局也在采取对策,以实现其金融体系的稳定。此外,俄罗斯还将购买美元、欧元和英镑的交易的佣金变更为12%,而且这不仅仅适用于个人,同样还适用于企业。

此外,俄罗斯还对提款和向国外转账等交易实施了限制,在2021年,共有超过160亿美元和近80亿欧元进入该国。

在美国和欧盟全面禁止向俄罗斯供应以美元或欧元计价的纸币的背景下,俄罗斯中央银行的措施很可能是对此作出的应对,并通过一系列的操作,旨在降低形成外汇黑市的风险,而从历史上来看,硬通货——尤其是美元,一直是俄罗斯公民在动荡的经济环境中保存其资本的首选货币。

除此之外,该国所有外贸代理的出口收入的强制性销售标准都已提高至80%。

根据官方估计,由于这些措施的出现,俄罗斯市场上的外汇供应量已经增加至15亿美元/日,而鉴于3月份外汇交易量下降35%的事实,这一点至关重要。

此外,俄罗斯天然气的卢布支付机制,也是卢布实现复苏的重要引擎。

停止压力的措施

在这些原因列表中,还可以加入暂停实施“预算规则”的措施,这项措施导致通过从市场上购买外币,而将石油销售的盈余转移至财政部的国家财富基金内。

随着世界市场原材料价格的持续上涨,以及国内额外资源的形成,针对卢布汇率的压力几乎戛然而止。

需要指出的是,在俄罗斯政府为应对卢布崩盘而采取的紧急措施中,非居民被隔离在股市之外,同时还对他们的证券权利实施禁令,其股票和债券的利息支付也受到了限制,“外国参与者的出售负担”被排除在外,尽管他们在证券自由流通中的份额保持在60%至80%之间。

除此之外,来自外国人本身和来自美国财政部的、针对俄罗斯联邦欧洲债券票息和债务资产支付的禁令,意味着不会有大量资金从该国流出,而在此前,这一流动的规模达到了数百亿美元。

受损与受益

此外,与旅游业暂停相关的因素也应当被提出——新冠危机给该行业带来的失败,已经被地缘政治带来的失败所取代。在2020年3月,全球旅游业崩塌了60%,旅游预订的百分比只占到去年预订率的5%。

欧盟、美国和部分亚太国家对俄罗斯的飞机关闭了领空,那些实施制裁的国家也无法进行无现金支付,再加上高昂的机票费用,这些都将导致对外币的需求量减少,并降低其向境外的转移。

友好经济体的作用

在这样的背景下,需要提到西方对向俄罗斯供应的产品所施加的限制措施,基于此,今年3月这些国家对俄罗斯的出口暴跌了50%,而机械和技术工业领域目前已经下降了70%,消费品的平均月率下降超过了三分之一。

出于这一原因,商品和服务进口的下降减轻了卢布承受的压力,由于“友好”经济体提供的新市场,预期进口商品会在一年后得到复苏。

总而言之,在俄罗斯强劲出口持续和对其实施制裁的国家进口受到“压抑”的背景之下,俄罗斯产生了一种独特的局面,这可能是它在2022年打破贸易顺差和国际收支历史记录的大好机会,而这反过来又可能会对卢布形成保护。

暂时的复苏

另一方面,观察人士认为,该国央行放松外汇的内部监管,可能会对阻止卢布的走强产生影响,此外,可能阻止其价格走强的另一个重要因素,是能源价格的下跌,以及“不友好国家”的原材料采购量减少,而这些采购量约占俄罗斯出口总量的70%。

尽管如此,经济分析师亚历山大·博塔文表示,鉴于能源资源的持续短缺,加强本国货币的最后一个因素仍然是次级性质的,此外,这种复苏也可能是暂时性的,并且会在某些环境条件下发生。

博塔文认为,如果市场的外币过剩供应下降,对资本的限制措施持续下去,那么卢布便可以得到复苏。

他还补充称,在一段时间内,卢布实际上可以升值,哪怕是为了缓解普通民众的心理不适或是为了抑制通胀,但是他排除了卢布兑美元汇率大幅上升的可能性,即一直突破一美元兑换80卢布的关口。

他在最后得出结论称,如果资本管制仍然存在并且不对俄罗斯能源出口施加广泛的限制,那么未来的3个月可能会对卢布有利。

来源 : 半岛电视台