美元疲软如何影响全球经济？

自今年3月触及历史最高点以来，美元指数至今已经下跌了近10％，美元的这种贬值导致了两种不同状况的出现：第一种状况是从短期视角出发，看重美元贬值给美国经济与市场带来的好处；而第二种状况则是从长线来看，反映了人们对美元作为全球储备货币的脆弱地位的担忧。上述两种状况都透露了一些真相，但是却不足以围绕二者达成共识。

穆罕默德·埃里安在英国《卫报》上发表的一篇报道中指出，最近几周内，在多重因素的共同刺激之下，美元指数出现了下跌，而且在过去几个月内出现的跌幅，甚至达到了过去10年中涨幅的一半。

随着美联储因经济前景下滑的预期而放松货币政策，像政府债券之类的以美元计价的安全收入出现下跌。因此，对美国的投资也失去了部分吸引力，资金随之转向新兴市场和欧洲。

对各国的不同影响

有迹象表明，流入美国的资本有所下降，因为外国人购置房产的情况似乎再次下降，部分原因在于美国政府采取了鼓励国内贸易与制裁措施的政策。

除了黎巴嫩、土耳其和其他少数几个本地货币兑美元汇率大幅下跌的国家之外，大多数国家的货币都对美元出现了升值，但是，在本地货币普遍升值的国家中，对这种现象的反应也各有不同。

另一方面，部分国家，特别是发展中国家欢迎美元贬值，因为这给它们提供了更大的空间，可以通过采取更多刺激性的财政与货币措施，来支持其国内的经济活动。

但是，对于其他的发达经济体而言，美元贬值却不太受到欢迎。日本与欧元区成员国均担心，其本国货币升值可能会威胁到新冠疫情之后的经济复苏，日本银行与欧洲央行不仅担心其政策的有效性会达到极限，而且还担心其经济会因其他的副作用或预期之外的后果而承担着更大的风险。

在美国，至少在短期之内，美元贬值被认为是对经济的积极促进而受到欢迎。经济学方面的著作指出，美元的贬值会提高美国生产者相对外国生产者的国际和国内竞争力，并使该国的投资领域和旅游业更具吸引力。

特权的丧失

作者穆罕默德·埃里安指出，从长期来自，情况对美国并不利，有人担心美元贬值会进一步削弱美元的全球地位，而在过去的3年中，美元的地位事实上已经被美国的政策所削弱。而且，美元的信誉受到越多的侵蚀，美国丧失其因发行世界主要储备货币而拥有的“特权”的风险就越高。

在这两种状况下，预计美元都会进一步贬值，同时，从理论上来看，其直接影响似乎是积极的，但是实际上的情况却很可能会有所不同，因为在当前，有许多经济活动是在政府的限制之下处于暂停状态，而部分个人与公司也不愿恢复以前的消费和生产方式。

目前要对市场产生积极影响，就需要在这场健康危机之后拥有更多的能力和资质，在可靠的流动性基础上——尤其是由中央银行所提供的流动性，大多数的预估实际上都与经济和公司的基础存在割裂。

在这样的金融条件下，我们很难想象，美元的贬值对实际经济表现产生的影响，将不仅仅是一种边际效应。对于美元而言，作为一种国际储备货币，现在还没有其他任何一种货币可以取代它的地位，因此，最终的结果将是出现一个更为国际化、更为分散的货币体系。

现在，各方关于美元的观点所达成的一个共识就是，因短期行动而产生的长期影响被夸大了。今天，美元的疲软既不是市场和美国经济的福音，也不是全球货币贬值的先兆，但它却是国际经济体系逐步瓦解的一部分，也是在这个过程中的主要因素，它意味着在全球挑战日益严峻的时刻，国际政策上出现的协调缺失。